Niezłomny Marsz Amerykańskiej Giełdy i Ceny Współczesnych Innowacji
Niesłabnąca dynamika wzrostu wartości amerykańskich akcji to fenomen, który od długiego czasu budzi szerokie zainteresowanie na rynkach finansowych. Szczególnie po zaburzeniach związanych z pandemią, obserwujemy doniosłe zmiany w wskaźnikach finansowych, takich jak cena do wartości księgowej (P/BV).
Znaczenie Wysokich Wartości P/BV dla Inwestorów
Kluczem do zrozumienia obecnej sytuacji na giełdzie jest wskaźnik P/BV, który osiągnął poziomy nieobserwowane od czasów tzw. bańki internetowej na przełomie wieków. Echa tamtych dni przywołuje fakt, że rekord z 1999 roku, kiedy cena do wartości księgowej sięgnęła poziomu 5,15, został ostatnio przełamany, osiągając wartość 5,24.
Diametralnie Różne Interpretacje P/BV
Wokół wskaźnika P/BV krążą rożne opinie i interpretacje. Optymiści sugerują, że w erze nowych technologii i innowacji klasyczna koncepcja wartości księgowej staje się przestarzała i nie jest w stanie oddać rzeczywistej wartości niematerialnych aktywów spółek.
Argumenty Optymistów
- Nowsze technologie wymykają się tradycyjnym metodom wyceny.
- P/BV nie posiada wyznaczonego limitu – potwierdzają to wskaźniki gigantów takich jak Apple czy Nvidia, gdzie osiągają one wartość 50-60.
Porównanie P/BV z Inne Wskaźniki – P/E
Niemniej jednak nie powinno się pomijać wskaźnika P/BV, który jest ściśle powiązany z innym ważnym wskaźnikiem — cena do zysku (P/E). Obie te miary mają swoją rolę w ocenie atrakcyjności akcji.
Prosty związek matematyczny wyjaśnia relację między P/BV a P/E. Wskaźnik P/BV można uznać za wynik iloczynu P/E i ROE (rentowności kapitałów własnych). Aktualnie wysoki P/BV można tłumaczyć wyjątkowo dobrą rentownością wielu amerykańskich korporacji, których ROE na rok obecny szacowane jest na około 18%.
Impas Wniosków na Temat Przyszłości Amerykańskiej Giełdy
Nie sposób jednak rozstrzygnąć debaty na temat przyszłej trajektorii wartości akcji na Wall Street. Nowe rekordy wskaźników mogą sugerować, że jest drogo, ale równocześnie nie można wykluczyć dalszego wzrostu cen.
Wartości WSkaźników a Historia Okazji Inwestycyjnych
Historia pokazuje, że najlepsze okazje do inwestycji często pojawiały się w momentach, gdy wskaźniki były znacznie niższe niż obecne. W konsekwencji, obserwując obecne zjawiska rynkowe, inwestorzy powinni podchodzić do nich z dawką ostrożności i perspektywicznego myślenia.
Wpływ rentowności korporacji na wskaźniki
- Wyższe ROE może częściowo usprawiedliwiać wysokie wartości P/BV.
- Jeśli wysoki P/BV byłby rezultatem tylko dużej rentowności, P/E mogłoby być niższe. Taka jednak sytuacja nie ma miejsca.
Podsumowując, dynamiczna sytuacja na amerykańskiej giełdzie wymusza na analitykach finansowych i inwestorach stałe śledzenie i interpretowanie wskaźników finansowych w kontekście globalnych innowacji i zmian na rynkach.
Analiza przygotowana przez Tomasza Hońdo, Starszego Ekonomistę Quercus TFI S.A.